中国资本市场投资的新逻辑(中国资本市场与投资)

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中国资本市场和西方资本市场有哪些区别?

二是发展的环境、制度不同。首先是体制不同,中国是社会主义市场经济体制,资本市场能够较好地体现、落实国家和共产党的战略意图,国家的5年计划、中长期规划等等,都是资本市场发展的重要依据,国家要集中资源重点支持上海、深圳、北京等极少数城市的资本市场发展,交易所、金融机构主要集中在这些城市;西方信奉自由的市场体制,政府、政党对资本市场的直接影响相对较弱,有一套市场形成的制度,金融中心主要是依靠竞争形成的,不是主要依靠国家的政治力量来布局的。

改革初期我国建设资本市场的逻辑是什么?

改革开放之初,中国迫切希望通过经济的快速成长带动其他如政治、文 化领域的跟进。而国民经济的发展需要一大批“领头羊”的示范作用来影响

和带动。这些领头羊怎么选择呢?在当时的情况下,企业的属性决定了没有 备选答案,国有大中型企业被指定了承担“领头羊”的角色。这对国有大中 型企业来说,可谓是“天上掉馅饼”,何乐而不为呢?

作为经济“领头羊”的国有大中型企业,客观和主观上都需要更多、更

当前和今后一个时期我国经济发展的大逻辑,指的是什么?

指的是认识新常态,适应新常态,引导新常态。

1. 认识新常态,适应新常态,认识新常态是当前和今后一个时期我国经济发展的大逻辑,这是我们综合分析世界经济长周期和我国发展阶段性特征及其相互作用作出的重大判断。

2. 2014年中央经济工作会议提出“认识新常态、适应新常态、引领新常态”;“新常态”的关键,一是“新”,二是“常”。要认识的正是其“新”,要适应的正是其“常”,要引领的则是其“态”。

3. 新常态的提出,意味着中国经济要摆脱“旧常态”;而所谓旧常态,是指前一段时期增长速度偏高、经济偏热、经济增长不可持续的因素累积,并带来环境污染加剧、社会矛盾增加以及国际压力变大的严峻挑战。转的:

以改善民生为重点的社会建设,内容丰富,涵盖的面很广。其基本要求是:积极解决好教育、就业、收入分配、社会保障、医疗卫生和社会管理等直接关系人民群众根本利益和现实利益的问题,努力使全体人民学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居,推动和谐社会建设。

(一)优先发展教育,建设人力资源强国。坚持把教育放在优先发展的战略位置,努力办好人民满意的教育。第一,全面贯彻党的教育方针,培养德智体美全面发展的社会主义建设者和接班人。发展教育的根本任务是培养人,提高全体国民素质,包括思想道德素质、科学文化素质、身体素质、心理素质和劳动技能素质。特别要切实加强德育工作,把思想道德素质放在首要位置,促进学生养成良好的思想品德和行为习惯,做一个全面发展的人。第二,优化教育结构。要坚持按照教育发展规律和经济社会发展的需要,优化教育资源配置,促进义务教育均衡发展,加快普及高中阶段教育,大力发展职业教育,提高高等教育质量,重视发展学前教育,关心特殊教育,形成各级各类教育全面协调可持续发展的良好格局。第三,推进教育改革创新。关键是要更新教育观念,改进人才培养模式,深化教学内容和方式、考试招生制度、质量评价制度等改革,减轻中小学生课业负担,特别要推进教育教学与生产劳动和社会实践的紧密结合,使学生得到主动的、生动活泼的发展,注重培养学生的独立思考能力、创造能力和就业能力、创业能力。第四,坚持教育公益性质。教育是关系社会公共利益,对全体国民、对国家和民族现在和未来具有重大影响的公共事业,政府负有义不容辞的重要责任,必须加大财政对教育投入,规范教育收费,健全公共财政投入和保障机制,为全体国民提供接受良好教育的机会和条件。要扶持贫困地区、民族地区教育,健全学生资助制度,保障经济困难家庭子女、进城务工人员子女平等接受义务教育。鼓励和规范社会力量兴办教育。推动我国教育改革和发展,还必须全面提高教师队伍特别是农村教师素质,把广大教师的积极性、创造性更好地发挥出来。

(二)实施扩大就业的发展战略,促进以创业带动就业。就业形势严峻是我国今后较长时期面临的一个重大课题。因此,必须把扩大就业放在经济社会发展的突出位置。第一,千方百计扩大就业。坚持发展经济与促进就业互动,以发展促进就业。扩大就业规模,改善就业结构。这就需要大力发展劳动密集型产业、服务业和各类中小企业,发展有利于扩大就业的新行业、新产业,鼓励、支持、引导非公有制经济发展,推进小城镇建设和加快县域经济发展,尽可能多地增加就业岗位。第二,以创业带动就业。这是解决就业问题的一个重大方针。创业不仅是创业者自己实现就业,还可以通过发展多元化创业主体和多种创业形式,带动更多的人就业。要完善支持自主创业、自谋职业的政策,运用财税、金融政策,增加融资渠道,放宽市场准入限制,加强技能培训和信息服务,积极培育创业主体,使更多劳动者成为创业者,推动创业型社会建设,扩大就业容量。第三,推进就业体制改革创新。要培育和完善统一开放、竞争有序的人力资源市场,形成城乡劳动者平等就业的制度,健全覆盖城乡的就业服务体系。要完善面向所有困难群众的就业援助制度,及时帮助零就业家庭解决就业困难。积极做好高校毕业生就业工作,鼓励和引导大学生面向农村、面向基层就业。第四,规范和协调劳动关系。要依法规范企业行为,认真实施工时、休息休假、最低工资、女职工和未成年工劳动保护等方面的标准,继续完善和落实对农民工的政策。国家为解决农民工问题已制定了平等就业、工资支付、劳动保护、社会保障、子女上学等政策,都应认真加以落实。要加强劳动执法监督,特别要解决好非法用工、超时加班、劳动条件差等问题。

(三)深化收入分配制度改革,增加城乡居民收入。第一,坚持和完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度,进一步健全劳动、资本、技术、管理等生产要素按贡献参与分配的制度。这是与社会主义初级阶段基本经济制度相适应的分配制度,目的在于让一切劳动、知识、技术、管理和资本的活力竞相迸发,让一切创造财富的源泉充分涌流,以造福人民。在这里,合理兼顾效率和公平,是一个重要的理论和实际问题。一个时期以来,人们往往关注初次分配解决效率问题,再分配解决公平问题,实际上目前许多分配不公问题产生于初次分配领域。十七大报告强调初次分配和再分配都要处理好效率和公平的关系,再分配要更加注重公平,这是对我国收入分配制度内涵的丰富和完善,具有很强的现实针对性。这既有利于提高经济效率,不断增加社会财富,又有利于促进社会公平正义,充分发挥各方面的积极性。第二,逐步提高城乡居民收入在国民收入分配中的比重,提高劳动报酬在初次分配中的比重。提高这“两个比重”,是对国民收入分配格局的重要调整。一个时期以来,在我国国民收入分配中,政府和企业所占比重持续提高,而居民收入所占比重明显偏低,劳动报酬在初次分配中的比重偏低。这是多年来固定资产投资增长过快、投资率持续偏高,消费增长缓慢、消费率偏低的重要原因。提高这“两个比重”,有利于理顺国家、企业和个人三者的分配关系,有利于增加广大劳动者收入,维护劳动者权益,也有利于合理调整投资与消费关系,促进经济社会协调健康发展。第三,加大个人收入分配调节力度,合理调整收入分配格局。总的原则是,“提低、扩中、调高、打非”。“提低”,就是着力提高低收入者收入水平。要强化支农惠农政策,促进农民持续增收,建立企业职工工资正常增长和支付机制,逐步提高扶贫标准、最低工资标准和最低生活保障标准,使城乡居民特别是低收入者收入随着经济发展逐步较多地增加。“扩中”,就是努力扩大中等收入者比重。创造条件让更多群众拥有财产性收入,进入中等收入者行列。“调高”,就是切实对过高收入进行有效调节。要正确运用税收手段,使过高收入者的一部分收入通过税收等形式由国家集中用于再分配。“打非”,就是坚决取缔非法收入。要严格执法,对偷税漏税、侵吞公有财产、权钱交易等各种非法收入依法取缔和惩处。还要规范垄断行业的收入,引入竞争机制,消除垄断性利润;同时规范垄断性企业资本收益的收缴和使用办法,合理分配利润。总之,要通过改革和发展,扩大转移支付,强化税收调节,创造机会公平,整顿分配秩序,逐步扭转收入分配差距扩大的趋势,防止两极分化,使全体社会成员逐步共同致富。

(四)加快建立覆盖城乡居民的社会保障体系,保障人民基本生活。健全的社会保障体系,历来被称为人民生活的“安全网”、社会运行的“稳定器”和收入分配的“调节器”,是国家的一项重要社会制度,是维护社会稳定和国家长治久安的重要保障。在新的形势下,加快完善社会保障体系,应着重抓好以下几个方面:一要完善基本养老保险制度。要促进城镇职工基本养老保险制度规范化,完善社会统筹与个人账户相结合的企业职工基本养老保险制度,推进机关、事业单位基本养老保险制度改革,探索建立农村养老保险制度。二要完善基本医疗保险制度。要全面推进城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗制度建设,把基本医疗保险制度覆盖城乡全体居民。三要完善最低生活保障制度。在城市要继续健全最低生活保障制度,做到应保尽保。在农村要将符合条件的贫困人口全部纳入最低生活保障范围,切实解决他们的基本生活问题。此外,社会救助与慈善事业,具有不可替代的促进社会和谐的特殊功能,应当支持加快发展。完善社会保障体系,还要积极发挥商业保险的补充作用。同时,要采取多种方式充实社会保障基金,搞好基金投资运营,实现保值增值;要加强基金监管,杜绝非法侵占、挪用,确保社保基金安全。要逐步提高社会保险统筹层次,制定全国统一的社会保险关系转续办法,这有利于发挥社会保障制度的功能,也有利于促进劳动人口在全国范围的流动就业。住房是重要的民生问题,也是当前人民群众十分关注的问题,应当把解决住房问题摆在重要位置,加快建立适应全体居民需要的多层次住房保障体系,特别要健全廉租房制度,加大廉租住房建设力度。

(五)建立基本医疗卫生制度,提高全民健康水平。多年来,我国医疗卫生事业取得了显著成就,但与人民群众对医疗卫生的需求仍然差距较大。要加快建立基本医疗卫生制度,实现人人享有基本医疗服务的目标。总的原则和要求是:坚持公共医疗卫生的公益性质,坚持预防为主、以农村为重点、中西医并重,实行政事分开、管办分开、医药分开、营利性和非营利性分开,强化政府责任和投入,完善国民健康政策,鼓励社会参与,建设覆盖城乡居民的公共卫生体系、医疗服务体系、医疗保障体系、药品供应保障体系,为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务。这是我国基本医疗卫生制度建设的基本框架和主要目标,要围绕这个框架和目标,加快推进医疗卫生事业改革和发展。

(六)完善社会管理,维护社会安定团结。一要推进社会管理体制改革创新。要健全党委领导、政府负责、社会协同、公众参与的社会管理格局,健全基层社会管理体制。坚持以人为本,创新社会管理理念和管理方式,在服务中实施管理,在管理中实现服务,最大限度地激发社会创造活力,最大限度地增加和谐因素,最大限度地减少不和谐因素。二要妥善处理人民内部矛盾。要完善信访制度,健全党和政府主导的维护群众权益机制,统筹协调各方面利益关系,有效预防和化解各类社会矛盾。三要重视社会组织建设和管理。社会组织具有提供服务、反映诉求、规范行为的积极作用,把它们的作用利用好、保护好、发挥好,有利于降低政府社会管理成本,有利于增强公民的社会认同感。要支持各类社会组织承担社会事务,参与社会管理和服务。四要强化安全生产管理和监督。要坚持安全第一、预防为主、综合治理的方针,完善安全生产体制机制,健全安全生产责任制度,维护安全生产秩序,坚决遏制重特大安全事故,维护人民生命财产安全。要完善突发事件应急管理机制,提高保障公共安全和处置突发事件的能力;全面加强综合减灾能力建设,提高防范和应对自然灾害能力。五要完善社会治安防控体系。要加强社会治安综合治理,深入开展平安创建活动,改革和加强社区和农村警务工作,依法防范和打击违法犯罪活动。完善国家安全战略,高度警惕和坚决防范各种分裂、渗透、颠覆活动,切实维护国家安全。

加权平均资本成本计算方法

计算方法为每种资本的成本乘以占总资本的比重,然后将各种资本得出的数目加起来

WACC=(E/V)×Re+(D/V)×Rd×(1-Tc)

WACC=Weighted Average Cost of Capital(加权平均资本成本)

Re =?股本成本

Rd =?债务成本

E =?公司股本的市场价值

D =?公司债务的市场价值

V = E + D

E/V =?股本占融资总额的百分比

D/V = 债务占融资总额的百分比

Tc = 企业税率

扩展资料:

加权平均资本成本的评估方法

采用收益途径评估公司价值时,评估师广泛使用的有两种方法——即权益法和投资资本法(有时候也叫直接法和间接法)。

权益法是通过折现公司的红利或股权现金流来评估公司股权的价值,这个折现率应该是反映权益投资者所要求 的回报率。

而投资资本法主要是关注并评估出公司整体的价值,不像权益法只评估权益。投资资本法的评估结果就是所有权利要求者所要求的价值,包括债权人和股东。

此时要求权益的价值就只能是把公司整体价值减去债权的价值(所以被称为间接法)。求取公司价值最普通的做法就是把公司所有投资者的现金流。

包括债权人 和股权投资者的现金流折现,而折现率则是加权平均资本成本——即权益成本和债务成本的加权平均值。

英文简写为WACC.所以,WACC是投资资本价值评估(间接)或公司权益价值评估(直接)的一个重要的计算参数。

加权平均资本成本法在个别项目评估中的应用

运用WACC 方法对个别项目价值进行评估时值得注意的地方就是要根据具体情况对个别项目的风险进行调整,因为资本加权平均成本是就企业总体而言的,一般用于公司整体资产价值的评估。

然而在现实当中,绝大部分企业进行的都是多角化经营,如一个生产型企业可能同时兼营商业或房地产,因而不同类型的投资项目就有着不同的风险。

如果简单的将公司平均资本成本用于公司所有部门和所有投资项目的评估,显然是不妥的。因此在运用WACC方法对个别风险项目进行价值评估时需要对加权平均资本成本进行调整。

对于不同风险的项目,要用不同的加权平均资本成本去衡量,为有关特定项目确定一个具体的接受标准。

根据公式rWACC= (S/B+S)×rs+(B/B+S)×rB×(1-TC)可以看出,要用加权平均资本成本法计算项目的资本成本,需要确定的因素有:

⑴权益融资比例:S/B+S;

⑵债务融资比例:B/B+S;

⑶税后债务融资成本:rB×(1-TC);

⑷有杠杆(债务)下的权益资本成本rs。如果这四个要素分别确定了,即可用WACC法对采用混合融资的个别项目进行价值评估。

假设条件:

企业的经营风险可以用息税前收益X的标准差来表示,并据此将企业分成不同的组。若不同企业的经营风险程度相同,则它们的风险等级也相同,因而应属于同一组。

资本市场是完全的。其表现主要为第一,不存在交易费用;第二,对于任何投资者,无论是个人投资者还是机构投资者,其借款利率与贷款利率完全相同。

企业的负债属于无风险型,且永久不变,其利率等于无风险的市场基准利率。企业所承担的财务风险不随筹资数量与结构的变动而变动,且不存在破产的可能性。

企业新的投资项目的风险与企业原有水平一致。即新项目的投入不会改变企业整体的经营风险水平。企业的息税前收益X是个恒定的常量。

参考资料来源:百度百科-加权平均资本成本加权平均资本成本

按资本类别的比例计算公司资本成本的方法。加权平均资本成本的计算方法包含所有资金来源,包括普通股、优先股、债券及所有长期债务

计算方法为每种资本的成本乘以占总资本的比重,然后将各种资本得出的数目加起来

WACC=(E/V)×Re+(D/V)×Rd×(1-Tc)

WACC=Weighted Average Cost of Capital(加权平均资本成本)

Re =?股本成本

Rd =?债务成本

E =?公司股本的市场价值

D =?公司债务的市场价值

V = E + D

E/V =?股本占融资总额的百分比

D/V = 债务占融资总额的百分比

Tc = 企业税率

扩展资料:

加权平均资本成本(WACC)方法在项目评估中的重要作用及其局限性

1.WACC方法作为在现实当中进行项目评估的一种操作方法,具有十分重要的参考价值和实际作用,具体体现为:

⑴可作为企业取舍项目投资机会的财务基准,只有当投资机会的预期收益率超过资本成本,才应进行该投资。

⑵可以用于企业评估内部正在经营的项目单元资本经营绩效,为项目资产重组或继续追加资金提供决策的依据。只有当投资收益率高于资本成本,项目单元继续经营才有经济价值。

⑶是企业根据预期收益风险变化,动态调整资本结构的依据。预期收益稳定的企业可以通过增加长期债务,减少高成本的股权资本来降低加权平均资本成本。

2.在某些特定的情形下,WACC方法对单个项目进行价值评估时具有一定的局限性而不再适用:

⑴由于企业具有暂时不需要纳税的优惠,比如采用债务融资所支付的借款利息可以在税前抵扣或者由于企业亏损延迟缴纳税款等,此时如果使用WACC方法,这种由于税收避护所产生的价值增加就无法清晰明了地揭示出来,不利于管理层对价值创造过程的管理和监督。

⑵项目资本结构中的债务比例在项目的整个寿命期内是动态调整的,并没有保持相对稳定。例如在杠杆收购(LBO)中,企业开始有大量的负债,但数年后很快得到清偿使债务比重迅速下降。由于负债—权益比的不固定,WACC法就难以运用。

⑶新的投资项目与企业现有项目在风险方面的差异很大。如果无视个别项目的风险将加权平均资本成本作为唯一的贴现率应用于所有项目的投资决策,有可能误导企业放弃获利性的投资机会而采纳非盈利性投资项目。

参考资料来源:搜狗百科—加权平均资本成本加权平均资本成本

按资本类别的比例计算公司资本成本的方法。加权平均资本成本的计算方法包含所有资金来源,包括普通股、优先股、债券及所有长期债务

计算方法为每种资本的成本乘以占总资本的比重,然后将各种资本得出的数目加起来

wacc=(e/v)×re+(d/v)×rd×(1-tc)

其中:

wacc=weighted average cost of capital(加权平均资本成本)

re = 股本成本

rd = 债务成本

e = 公司股本的市场价值

d = 公司债务的市场价值

v = e + d

e/v = 股本占融资总额的百分比

d/v = 债务占融资总额的百分比

tc = 企业税率

在金融活动中用来衡量一个公司的资本成本。因为融资成本被看作是一个逻辑上的价格标签,它过去被很多公司用作一个融资项目的贴现率。

公司从外部获取资金的来源主要有两种:股本和债务。因此一个公司的资本结构主要包含三个成分: 优先股,普通股和债务(常见的有债券和期票)。加权平均资本成本考虑资本结构中每个成分的相对权重并体现出该公司的新资产的预期成本。

计算个别资金占全部资金的比重时,可分别选用账面价值、市场价值、目标价值权数来计算。 市场价值权数指债券、股票以市场价格确定权数。这样计算的加权平均资本成本能反映企业的实际情况。同时,为弥补证券市场价格变动频繁的不便,也可以用平均价格。

目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。这种能体现期望的资本结构,而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和如今的资本成本结构,所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。然而,企业很难客观合理地确定证券的目标价值,又使这种计算方法不易推广。1. 总负债除以总资产等于资产负债率;所以得出总资产是100/0.4=250万;

2. 资产=负债+股东权益;股东权益是250-100=150万

3. 总投资=股东权益+银行贷款;150+30=180万;

4. (债权人占总投资比重)*税率;(30/180)*0.08*(1-0.25)=0.01

5. 股东占总投资比重*行业平均收益;150/180*0.12=0.1

6. 4步和5步相加就是加权平均资本成本;0.01+0.1=0.11 就是11%

这里有2个难点:

1。债权人占投资总额比重怎么算;

2. 税率为什么是8%*(1-25%);

这2点你理解了就这个加权平均投资资本(WACC)你就明白了;

提示1.所得税计算方式;

提示2.看学堂在线上面肖星老师讲的《财务分析与决策》第7.3节? 加权平均资本成本


千山鸟飞绝,万径人踪灭。孤舟蓑笠翁,独钓寒江雪。