反弹延续不易,节后A股依然任重道远

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A股跌跌不休的原因是什么啊。。。

编者按:从端午节后的第一个交易日,沪深股指便呈现低走态势,双双创下收盘新低。11日上午上证综指3055.96点,较前一交易日收盘跌0.53%。沪指盘中一度跌破3000点。在多重利空打击下,A股市场遭受重创。市场信心涣散。此番下调投资者需要关注哪些因素?两市调整将持续到什么时候?政府是否该救市?为此和讯网采访了相关专家。

殷剑峰 中国社会院金融研究所机构金融研究室主任

尹中立 中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任

中国等亚洲股市相继下跌不是巧合?

和讯网:这个端午节多重利空消息影响A股市场。大家谈得比较多的是越南的危机和上周六我国央行上调1%的存款准备金率。请问这两个因素是否是昨日以来两市大跌的主因?

尹中立:这次存款准备金率的调整应该说和以往有不太一样的地方,一次提出要增加一个百分点,这个力度是比较大的,因为往在所有人的预期中,每次调的幅度是0.5个百分点。这次为什么要和以往调整的节奏和频率不太一样,可能有几个原因。

第一,6月份有一些央行票据到期,到期以后大概有3000多亿人民币要解冻,央行必须在当月要把这些流动性冲回去,毫无疑问,最好的办法就是提高存款准备金率,否则的话他就必须要再多增加发行央行票据,而发行央行票据的成本比较高,所以选择用提高存款准备金率的形式吸收过多的资金。

第二,和周边的环境有关系。比如说越南、印度,由于通货膨胀的加剧而导致了货币危机,这就给我国货币政策的操作者提了一个警示,在经济增长与控制通货膨胀之间,如果要选择的话,以前可能两者兼而有之,就是搞平衡,这时候在这些外界因素刺激之下,可能使得决策者对通货膨胀更加看重,所以加大了货币紧缩的力度。

另外,有一点很重要,为什么中国的股市,和印度、越南等亚洲国家股市下跌的时间基本上差不多,这难道是巧合吗?实际上中国股市在和这些新兴市场的下跌只稍微晚一点点,这不是偶然的,而这可能表明新兴市场的风险加大,国际资本在中国股票市场开始撤退,应该说有相当大的可能性是这种因素导致的,我们现在还没有足够的证据,在时间上高度的吻合不是巧合。

上调存款准备金率对市场是一个非常严厉的打击

殷剑峰:股价走势最关键的因素是投资者信心。以前,上调存款准备金率市场会涨,这次为何会大跌呢?这是因为,去年、前年整个股市处于上升通道,投资者信心非常充足,出台很厉害的货币政策,大家都认为利空出尽是利好。而现在股市处于下降通道,每一次利空都会成为非常大的打击,而每次利好则成为出逃机会。所以任何一点风吹草动都会使市场出现强烈的反映。央行上调法定存款准备金率1%,更是一个非常非常严厉的打击。

当然,在目前的情况下,大幅度上调存款准备金率有好的一方面,比方说提前让市场做调整,以后调整的幅度会小一点,不会出现特别大的暴跌。也有坏的一方面,现在整个市场信心已经彻底涣散了,而且今年经济出现拐点是毫无疑问的,无非是下跌一个百分点,两个百分点,还是多少,所以在这种情况下,依然紧缩流动性,可能会产生不好的后果。

国际资本正撤离中国股市房市都会跌

殷剑峰:其次,最近越南经济出现问题,股市、房市暴跌,越南盾预期贬值,如果这个问题仅限于越南的话倒没什么,但这很可能反映了全球资金配置正在进行的重大变化。2000年纳斯达克股市崩盘之后,投资于美国资本市场的资金一部分流入美国房地产市场,另外一部分逐渐向欧洲,特别是向东亚新兴经济体流入。现在美国房地产市场的危机,虽然没有见底,大概离底部已经不远了。同时新兴经济体货币、股市、房市投资前景,应该说即将到达顶端。一个离底部不远,一个离顶端不远,全球活跃的资金可能自然会选择流向美国。还有一点,在美国房地产市场出现危机之后,很多资金流向了商品期货市场,原油、大宗原材料,粮食这些。现在原油价格是三十年以来最高峰,比三十年来均价已经翻了四倍,即使它没到顶部,离顶部也不远了,所以在这种情况下很可能会有约束。我觉得这次越南的危机,可能是资金重新配置的一个信号。我们知道从05年人民币汇改以来,流入中国无论是投资还是投机的国际资金非常多。如果全球资金出现重新配置的话,中国会不会出现这种相反的变化,我觉得这也是令人担心的。而一旦出现相反的变化,股市可能还要继续跌,而房地产市场会开始步入股市的后尘。

现在有人认为,越南发生危机后,热钱可能会从撤出来流向中国。这种看法太幼稚了。中国、越南和印度都是属于新兴经济体,尽管越南和印度发展阶段比中国要落后很多。特别是考虑到人民币增值从05年以来已经持续增值那么多,很可能升不动了。再加上人民币升值对出口企业有非常严重的影响,现在很多企业在撑着。我觉得顶多再过半年很多企业就撑不住了,一旦撑不住就会出现失业率的上升,实体经济层面的变化也可能会使得人民币升值的基础迅速瓦解。

和讯网:昨日国家外汇管理局表示,将适时出台修改完成的《境外投资外汇管理办法》。中国已经从外汇短缺的国家发展成外汇相对充裕的国家,不能实行宽进严出政策,今后将拓宽流出渠道。这会不会更加便于国际资本或者热钱快进快出?

尹中立:我觉得这个需要慎重考虑。以前宽进严出,现在更应该严进严出。对国际资本流转的每个环节,在结汇和售汇每个环节要从严控制,比如说海关和外汇管理部门要协调行动。

和讯网:我们的外汇管理局已经做了很多严格管理的工作,但是很难去控制。

尹中立:是,资本的流动最终是由市场决定,中国这么大的经济体,完全通过行政的方式控制是很难。只要人民币有升值的预期,那热钱还是会进来。像越南现在有贬值的压力,资本很快就走了。当前,解读越南危机对中国股票市场的影响,很多人一厢情愿的认为国际资本会从越南流过来让中国股市变火起来,这不可能。东南亚金融危机的经验和教训告诉我们,在面临着外部冲击的时候,金融危机会在相似的经济体之间有很强的传染性,而作用的方式主要是对市场信心在传递。

中国股市可能有一、两年的衰退

和讯网:今天上午统计局公布了PPI,5月PPI同比涨8.2%,比市场预期的8.5%要低。而且市场预期5月的CPI也会下降,通胀有所缓和。这是否会增强市场的信心?其次,观点认为目前市场的估值水平已处于相对合理的区域,因此继续大幅杀跌的可能性不大了,是么?

尹中立:股市的因素很多,物价当然是一个很重要的因素,但最关键的因素还是本身价格太高。目前沪市A股的平均市盈率仅为23倍,有人就觉得市场的估值水平已处于相对合理的区域。我认为从全球新兴市场来看我们还是处于高位。而且5月的物价指数说明不了问题,如果我国把石油价格放开,CPI立刻就不知道反弹到什么地方去了。应该说我们这一轮的治理通货膨胀任重道远,控制通货膨胀的工作是非常艰巨的。第一个是人民币升值导致流动性过剩,这个势头还没减弱。第二看美元未来的走势。如果美元走强,可能对中国缓解通货膨胀的压力是有好处的,但是美元看来一下子从现在不断下跌的走势中摆脱出来,也并不是一件很容易的事情,17号中美战略经济对话会议的成果也非常重要。

如果从市场走势来看,大体的斗争至少要持续半年时间,比如说像中国股市05年6月6号是1000点,一直持续到年底他一直在1200点一下波动,这个观察时间可以非常长。当筑底还要比较长的时间,3000点肯定不是个底。

殷剑峰:实际上所谓的价值,股票的基本价值取决于两个因素,一个是公司未来现金流,还有一个是基准利率,按照公司未来现金流的贴现,公司未来现金流除以基本利率,就是股票真实的价值或基础价值。从公司现金流来说,中国这一轮经济周期肯定是往下走,但是如果从五到十年比较长的发展来看,中国企业现金流是没有问题的,盈利是没问题的,所以如果从基本面来看,现在股价长期应该是能够支撑得住的,但问题在于短期内影响市场价格走势的基本面只是其中一个因素,甚至可能是一个非常次要的因素,但是当人心恐慌的时候,大家都需要流动性,都想把钱提出来,那时候无所谓基本面,所以我觉得如果短期来看,很可能中国股市又会进入至少一到两年的衰退。

当局急需出手恢复市场信心

和讯网:现在政府是否要救市?

殷剑峰:救市不好说,但应该说在目前这个时候,最好的做法就是不要再出来像上调准备金率,加息的预期等负面措施了,应该稳定人心。在市场出现问题的时候,最需要的是紧急注入流动性,恢复信心,实际上最重要的是信心,如果说信心崩溃的话,无论什么样的政策都没用。

目前,国内外形式十分复杂更要注重调控的艺术。可以观察一下美国格林斯潘的调控方法,在很多场合他可能什么都没做,只是简单说一句话,市场就会因为他这个话产生影响。所以作为货币当局,他实际上最重要的是影响市场的信心,而他要影响市场的信心必须也两个条件,第一他是可信的,言行一致的,不要搞“半夜鸡叫”。第二他是有能力的,别人相信他有能力做到这一点。

根据前几次奥运会各国股市的涨跌概率统计来说,奥运会举办当年上涨的概率为40%,下跌的概率为60%,所以用奥运会必须要涨来解释就不合适了.奥运后导致股市大跌的大小非解禁高峰期将到来,资金面的压力将更加明显.下跌的概率远远大于上涨.

今天大盘短线的2800~2820这个支撑区域轻松失守,大盘后市如果在短时间内能够收复该支撑位还有希望,收复不了继续弱势下挫注意控制仓位不要太高,大盘下降通道再次打开,可能再次考验2500这个点位.大盘只有收复了2820后市还有看高3050这个压力区域的机会.顺势而为吧.

导致大跌的大小非问题直接导致了资金面的失衡,空方长期压制多方,而在这个长期趋势中资金面被空方占据,行情自然是长期震荡走低.这就是股票为什么老跌的真正原因.而8月后是大小非的解禁高峰期,下跌的概率大于上涨.最新的资金统计显示,7月到现在为止,股评鼓吹的机构大建仓再次成为笑谈,虽然7月的减仓规模较大幅度减缓,但是基金和保险等机构仍然净减仓近250亿.而这波反弹的主力军成了游资,不过游资的特点众所周知是快进快出,既然是游资狙击的行情,在传统大资金还在继续拉高减仓的情况下,后市如果仍然没有较为实行性的利好出现,全靠利好谣言带来的这波反弹,有可能成为机构最后一次较好的减仓机会,奥运毕竟只是个题材,不对大盘的资金面带来任何的实质性改善,机构是不会放过这次拉高减仓的机会,但是反弹高度仍然要注意政策面利好消息的配合,具体情况具体分析.随着又有新的大盘IPO即将进行申购,大盘在资金面上将继续守到考验,短线大盘请注意2800~2820这个区间的支撑力,如果守住了,这波反弹还有借奥运会题材的支撑在游资的推动下有所表现(部分个股),但是如果这个短线的支撑区域后市如果被轻松的击穿了收不回来了,那就要注意游资的动向了,如果游资开始较大规模撤退,那在安全角度建议投资者逢高降低仓位了,传统机构长期看空后市的情况下,如果连游资都撤退了,那股市靠什么来推高?

大盘现在的行情特点是市场反复靠一直无法兑现的谣言来救市,先是国家有七大救市措施出台,在没有兑现的情况下大盘破位又出了个国家平准基金已经获准入市救市,第二天平准基金的发起人就辟谣没有这事...,如果一个股市的行情全靠谣言来维持震荡减缓下跌趋势,没有真正的实质性的措施出台,那这次反弹的目的就要多思考了,机构的目的是什么,频繁的制造谣言来拉高股市,最新的资金统计结果已经出来了,在这次红红火火的抄底行动中基金、保险和QDF2均是净流出,在上周行情比较被投资者看好的情况下,这些主力资金的净流出接近250亿,完全在意料之中,又是个借谣言拉高出货。而市场频繁传出利好谣言的真正目的也很清楚了。“拉高出货”。既然机构在众人期盼红七月的情况下,在半年报做业绩的情况下都保持了净流出,虽然大盘做得比较好看,但是从机构的意图看仍然没有改变的迹象,长期目标仍然是降低仓位回避大小非和宏观政策的压力。

因为资金面紧张导致的现在下降趋势已经形成的情况下,投资者应该保持理智不要盲目的乐观,股市很复杂也很简单,复杂的是什么因素都可能导致股市变化,但是简单的是资金面的长期多空趋势就决定了,大盘的长期涨跌趋势,但是股市不可能只跌不涨,肯定会在下跌途中出现反弹,但是反弹的规模应该视政策面的利好消息的情况来判断,如果还是这些非实质性的利好消息来托大盘,那每次反弹都是减仓的机会,只有针对大小非实质性的限制措施出来后,大盘才有可能缓解资金面的压力,带来一波中级反弹甚至反转,只要这个导致大跌的核心问题不解决,投资者就要以反弹看待,逢高减仓,而连续超跌投资者信心的积弱使得抄底资金非常谨慎,虽然抄底资金试图该变这种运行颓势,但是情况却并不是太乐观,现在的股市并不是政府说的缺乏信心不缺乏资金,个人觉得在大小非的阴影下现在这两样都缺.今年是大小非最轻的一年,只有3万亿的解禁资金,但是已经让市场中的主力资金吃不消了(在主力开始出货前市场中的主力资金一共只有3万亿,但是大小非足够消灭它们了),虽然政府来了个基金也要讲政治的说法,不过看来实质作用不大,机构继续反弹出货的动作没有停止,不得不选择边打边撤退的策略,来降低损失,就算在奥运前政府再出所谓的利好来阻止股市的继续下跌,但是只要不是针对大小非的实质性的解决措施,只是一些不痛不痒的政策的话,那在资金的多空平衡已经打破的现在的这种行情下,就算在利好刺激下奥运期间采用横盘运行或者小幅度反弹的走势下,投资者仍然不要太过于乐观,因该谨慎对待,因为实质问题没解决,资金面就会继续紧张.如果出现政策带来的反弹时逢高降低才是明智之举.不要去相信股评不考虑实际的大行情.由于2009年的大小非解禁资金是近7万亿,2010年的解禁资金是近10万亿,而这已经远远超过了今年的3万亿,所以,在这个导致这次大跌的核心问题解决前,资金面的压力是不可能解决的,任何边缘性的利好政策带来的都只是反弹而不会是反转,股市虽然很复杂但是其实也很简单,股市的规律就是卖的多余买的就跌,买的多于卖的就涨,大多数人都知道这个道理,但是当资金面已经体现出来的时候为什么有些人却不愿意去面对.别去相信大小非也有要长线投资的,在大小非低成本甚至零成本的情况下一解禁上市就利润高达400%以上,甚至高达1000%以上时,这种成本带来的暴利,在一个弱势行情下,你认为大小非持有者是会落袋为安还是会继续看着自己的利润缩水(大小非也是投资者,利润第一同样是他们的理念,当长期股东这种想法只有被机构教育出来的散户会去干)而一个长期趋势中因为某种原因卖的力量都处于压倒性的优势时去谈牛市什么时候回来就是在自欺欺人.非实质性政策带来的就是反弹不是反转.由于大盘最强的支撑区域3300~3400和股评、机构口中最强的所谓永远不会被击穿的政策铁底2990都已经在资金面失衡的现实面前,迅速瓦解。所以短线在没有新的利好政策的支撑情况下,反弹就是降低仓位的机会,当然如果有边缘性的利好政策出台带来抄底资金抄底,带来的反弹相对规模较大当然最好,对散户来说机会难得。严格控制仓位是我现在唯一要说的,逢反弹减仓是严谨的。有资金在手里才有主动权,才能够迎来真正的底。底是主力抄出来的不是散户,在主力都迫于大小非压力减仓时,做为中小投资者能够做的就是顺势而为,不要逆势而动,机构减仓我们也要控制仓位。

如果非要谈下面有什么支撑位就看2500附近吧,其实最强的支撑位已经失守了。当然如果政府愿意出台实质性的解决大小非的政策,那产生的行情就是大行情,就不是现在这种小打小闹了,不过个人觉得不是太现实,近20万亿的资金本来政府就是想让市场来消化,政府会愿意自己来掏钱??

(对熊市操作的一些反思)首先在熊市中震荡逐渐走低是长期趋势,利好消息只是催生反弹的一个条件而已,但是当利好消息的刺激逐渐淡化后,反弹就会结束了(而反弹高度取决于利好的大小程度),因为利好而被暂时改变的下跌趋势将继续下去,股市回归其自然的规律。而在导致大跌的核心问题被解决前(大小非),股市都不可能扭转过来,不可能产生反转。而在连续下跌的这个趋势中两千多支股中处于上涨趋势的能达到100支就不错了,也就是说在大盘下跌时买到下跌股的概率是95%甚至以上,做为投资来说既然知道这么低的概率选到游资狙击的股票,那还不如不去冒这个险。而选择操作超跌反弹是在这个趋势中讲究安全系数投资者的很好的投资策略,因为在超跌后产生反弹是肯定的,没有只跌不涨的股市,只是反弹的规模大小而已(要根据是否有利好消息和利好消息的大小来具体分析反弹高度),而在这个反弹过程中一般以普涨为主,在这个反弹普涨过程中处于下跌的股又处于10%以下,也就是说,你随便买支股票上涨的概率要远远大于在下跌过程介入股票的概率,虽然股票不能够把这种概率做为抄股的标准但是作为对安全要求很高的投资者来说,趋势投资是在熊市中最安全的一种投资策略。对股票把握不好的股友又想在熊市介入股票,那选择这种策略是比较安全的。但要记住,只有超跌才能够去抄一个短线,而一般的跌幅一般选择观望,中间的红盘可能都是套人的陷阱,当天一个反弹,第二天直接低开低走把抄底的人全部套了,所以熊市中你如果无法把握哪里是底的情况下,最好是做趋势,降低风险(个人观点谨慎采纳)。

现在要顺势而为了,不做死多头,也不做死空头,做个滑头就行了在大盘没有选择方向前,严格控制仓位会让你风险降到最低的。

以上纯属个人观点请谨慎采纳朋友.

被奥运会骗啊人性的弱点总是过分的贪婪和恐惧

行情正在犹豫中逐步展开

人是可以快乐地生活的,只是我们自己选择了复杂,选择了叹息

大盘趋势向好,积极做多,耐心持有;

投资中国美好的未来,分享经济发展的快乐

股市有风险,投资需谨慎

今天很残酷,明天更残酷,后天很美好!

MACD红柱缩短

短线反弹已经结束,应继续坚持谨慎原则

处于下跌趋势

均线空头排列 ?ID=4061

最近中国股市是利好加上利空,暴雨和阳光同步。一边是美国市场的空袭警报不断,一面是我们奥运加油的呼声不停。老美迎来的是自己的信用危机,中国迎来的是奥运盛世。行情总体上在做俯卧撑,这是这两周的最大特点。

首先:俯卧撑显示了市场的整体犹豫情绪。大家都对未来经济的发展产生了困惑,这种困惑不同于前面的单边下挫,非常不看好。目前出现的情况则是面对着稍微放松了点的紧缩预期,大家还在困惑经济的发展速度和方向。已经从单方面的看多到了一个选择的阶段,这个阶段不代表大家马上会达成共识,但只要是暴风雨之后的一次选择阶段。奥运之后看宏观,是目前大家所期待的。

其次:俯卧撑行情显示了基金的被迫防守。足球比赛中有一种战术是防守反击,主要是萎缩防守,等待机会出击。目前的行情我们可以看到国家对于奥运之前稳定的稳定要求,基金也受到了严格的约束,那么这个时候大举做空则是断了自己后路的一种做法。我们看到不管是金融还是能源最近都开始加入了防守的行列,一方面是美国股市的不断空袭,一方面是融资的新股,基金只能顽强防守,也许有些是很被动的。让我们对于未来的中国金融有了新的预期。未来货币战争是必然要发生的,资金的团结,才是中国崛起的希望之一。

最后:俯卧撑行情如同箱体震荡是一个痛苦的过程。最近两周盯盘的朋友的不舒适感明显的增加,行情总是反复震荡,弄不好两面挨巴掌,这也是震荡阶段必然出现的。所以我们认为在方向没有选择的时候,耐心的等待比盲目的大部队介入要好。克服心理的障碍才能逐步走向成功,目前大盘的箱体顶部就在2950,期待突破才能结束俯卧撑行情。

请问专家:今日A股仍将维持震荡态势?

筑底阶段,以震荡为主


故国三千里,深宫二十年。一声何满子,双泪落君前。